A股开市以来，伴随股指的快速调整，不少权益类产品都遭遇了不小的净值回撤。不过，中泰资管旗下有一类产品持有逾50%股票多头，在首个交易日却出现了逆势上涨。据了解，这一类产品的特点是配置了相应比例的反脆弱策略。

　　中泰资管表示，反脆弱策略是指长期有效、但必须在极端波动行情下能贡献较大收益的策略，包括做多波动率的期权策略，买期权策略以及动量策略。可以在增加高风险产品端权重的同时，又不增加其风险暴露水平，同时提高收益率。

　　据悉，此前在2019年4-5月上证综指跌幅接近15%，配置反脆弱策略的产品同样在持有50%的股票多头的情况下呈现了小回撤的特征。

　　中泰资管认为，要降低组合脆弱性，这可以从两个方向努力：一是减少让投资组合变得更加脆弱的投资行为；二是不能过度超配脆弱性的投资策略(产品)。

　　中泰资管认为，很多投资行为会让投资组合变的更加脆弱，所以第一步应该减少这些投资行为：一是加杠杆的行为。杠杆是很多投资者被脆弱性打败的罪魁祸首，杠杆投资会让组合的脆弱性指数级上升；二是越跌越买的“马丁格尔”下注行为。经蒙特卡洛模拟测算，“马丁格尔”下注会大幅增加破产的概率；三是追求准确率导致过度下注的行为。人们厌恶错误，追求准确率，从而重仓下注导致单一头寸集中度过高，但人们往往高估了自己对于投资品种的置信度，集中持仓和过度下注会让组合厌恶错误而变得脆弱。

　　但光有这些还未必够，要想更平稳地对待意外事件的冲击，第二步还要增加组合的反脆弱性。塔勒布提出的“90/10杠铃策略”适合大部分投资者，但缺陷是收益较低。中泰资管对于杠铃策略进行改进和应用。中泰资管表示，如果希望对冲极端波动的出现，反脆弱策略就要随时应用。